pse.【个股分析】美国健保商CVS Health Corp
2020-05-22 E生活通
本文作者：美股狙击手
CVS Health Corporation (CVS)是美国最大的药品零售商，整合药品健康保健提供者。提供包括药物福利管理服务、邮购、零售与特殊药品、疾病管理计画、及零售诊所。经营的药局遍及美国、哥伦比亚特区及波多黎各。公司建立了多种创新的运营方法，包括网上药店CVS.com、药店收益管理方法和专用药品分支机构。
地位短评：美国最大的药品零售商，整合药品健康保健提供者。企业竞争优势：规模经济与创新的医药福利管理方案以降低成本CVS Health不仅提供药品也经营药局事业，目前已是全美最大处方量与药局数量的药品零售商，同时也是全美最大的零售诊所运营商，拥有1,100多家小型诊所，创造规模经济。 而创新医药福利管理方案(PBM)则是介于保险机构，药商，医院与药房之间的协力厂商协调机构，主要目的是对医疗支出费用做成本管理。
PBM透过上下游客户资料整合，提高向药商争取较大折扣空间的筹码，使保险机构降低费用，同时病患也能得到较合适的治疗。
兼具满足供给与需求端的药品商，以併购持续整合除了在供给端扮演医药品的供应商外，也由于其设立诊所具备病患的临床经验，能第一线掌握病人所需要的用药情况，已创造同业间难以比拟的差异化优势。近年也积极併购健康保险公司Aetna、医药服务提供商Omnicare等，以建立完整的医药产业链。
长期财务走势：获利持平发展，唯槓桿提升而创造高ROE利用杜邦分析，可发现其获利持平发展，然而因近年收购案不断，透过收购Target药局与Omnicare医疗照护扩张事业版图，使槓桿提高而让ROE持续增长。
获利变现性高，股利连续13年成长
从图中可见，营业现金流持续走高，且在股票回购政策下，现金股利与每股FCF皆有明显成长。
结论规模经济与创新的医药福利管理方案以降低成本。获利变现性高，股利连续13年成长。以上内容纯属个人经验分享，任何投资都有其风险，本网站之文字、数据、资料与服务仅供参考，无任何推介买卖之意，读者应独立判断，审慎自我评估并自负投资风险，特此声明作者、本公司与所属员工不负任何法律责任。
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